{"id":27081,"date":"2025-01-29T08:55:33","date_gmt":"2025-01-29T13:55:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.millerthomson.com\/perspectives-juridiques\/unknown\/canadas-ma-outlook-for-2025-a-year-of-optimism-and-complexity\/"},"modified":"2025-02-12T13:21:28","modified_gmt":"2025-02-12T18:21:28","slug":"perspectives-des-fusions-et-acquisitions-au-canada-pour-2025-optimisme-et-complexite-en-vue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.millerthomson.com\/fr\/perspectives-juridiques\/fa-au-canada-tendances-et-perspectives\/perspectives-des-fusions-et-acquisitions-au-canada-pour-2025-optimisme-et-complexite-en-vue\/","title":{"rendered":"Perspectives des fusions et acquisitions au Canada pour 2025 : optimisme et complexit\u00e9 en vue"},"content":{"rendered":"\n

\u00c0 l\u2019aube de 2025, le paysage canadien des fusions et acquisitions (\u00ab\u2009F&A<\/strong>\u2009\u00bb) augure d\u2019une ann\u00e9e dynamique. Fortes du regain enregistr\u00e9 en 2024 \u2014 o\u00f9 la valeur totale des transactions a augment\u00e9 de 51,4 milliards de dollars am\u00e9ricains par rapport \u00e0 2023, malgr\u00e9 une l\u00e9g\u00e8re baisse du nombre de transactions \u2014, les entreprises participantes s\u2019attendent \u00e0 ce que les activit\u00e9s soient vigoureuses dans l\u2019ensemble des secteurs. Cet optimisme est toutefois mod\u00e9r\u00e9 par la surveillance des organismes de r\u00e9glementation, l\u2019incertitude g\u00e9opolitique et l\u2019agilit\u00e9 requise pour mener \u00e0 bien des transactions complexes. Pour les fonds de capital-investissement, les acheteurs strat\u00e9giques et les juristes, l\u2019ann\u00e9e 2025 pr\u00e9sente des occasions et des d\u00e9fis qui exigent de la cr\u00e9ativit\u00e9, une planification minutieuse et de la souplesse.<\/p>\n\n\n\n

Qu\u2019est-ce qui stimule les activit\u00e9s de F&A en\u00a02025\u2009?<\/h2>\n\n\n\n

La stabilit\u00e9 macro\u00e9conomique renforce la confiance<\/h3>\n\n\n\n

D\u2019importantes am\u00e9liorations macro\u00e9conomiques enregistr\u00e9es au deuxi\u00e8me semestre de 2024 ont cr\u00e9\u00e9 un environnement propice \u00e0 la multiplication des transactions en 2025. Les baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque du Canada et de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine ont stabilis\u00e9 les conditions de financement, rendant les transactions financ\u00e9es par l\u2019endettement plus r\u00e9alisables. Cela a contribu\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire les \u00e9carts de valorisation entre acheteurs et vendeurs qui avaient entrav\u00e9 les transactions au cours des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9volution des taux de change continuera d\u2019avoir un impact sur les transactions transfrontali\u00e8res. En raison de l\u2019appr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain, occasionn\u00e9e notamment par la r\u00e9\u00e9lection de Donald Trump, a rendu les actifs am\u00e9ricains plus chers pour les acheteurs canadiens. Cependant, cette appr\u00e9ciation a \u00e9galement renforc\u00e9 l\u2019attrait des actifs canadiens pour les investisseurs am\u00e9ricains, en particulier dans les secteurs des min\u00e9raux critiques et des technologies.<\/p>\n\n\n\n

Bien que l\u2019inflation ait recul\u00e9 \u00e0 la fin de 2024, ses effets persistants sur les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement restent un facteur cl\u00e9 des mod\u00e8les d\u2019\u00e9valuation, les acheteurs privil\u00e9giant la r\u00e9silience et la fiabilit\u00e9. Ces consid\u00e9rations devraient influer sur la structure des transactions et leurs prix en 2025.<\/p>\n\n\n\n

Occasions sectorielles<\/h2>\n\n\n\n

Technologie et IA<\/h3>\n\n\n\n

La technologie continue de stimuler les activit\u00e9s de F&A, aliment\u00e9es par la croissance exponentielle de l\u2019intelligence artificielle (\u00ab\u2009IA<\/strong>\u2009\u00bb). Pour demeurer concurrentielles, les entreprises se livrent une lutte pour l\u2019acquisition de capacit\u00e9s d\u2019IA, de donn\u00e9es exclusives et d\u2019infrastructures de soutien telles que les centres de donn\u00e9es et les r\u00e9seaux \u00e9nerg\u00e9tiques. Les acheteurs strat\u00e9giques aussi bien que les fonds de capital-investissement cherchent vigoureusement \u00e0 conclure des accords dans ce domaine, et les acquisitions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA devraient faire les manchettes en 2025.<\/p>\n\n\n\n

Min\u00e9raux critiques et transition \u00e9nerg\u00e9tique<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019abondance des ressources du Canada en min\u00e9raux critiques, comme le lithium et le cuivre, le place en position de plaque tournante mondiale pour les F&A li\u00e9es \u00e0 la transition \u00e9nerg\u00e9tique. Ces min\u00e9raux sont essentiels pour les batteries des v\u00e9hicules \u00e9lectriques (\u00ab\u2009VE<\/strong>\u2009\u00bb) et les projets d\u2019\u00e9nergie renouvelable, et les incitatifs f\u00e9d\u00e9raux ont eu pour effet d\u2019intensifier encore davantage les activit\u00e9s dans ce secteur. En raison des inqui\u00e9tudes g\u00e9opolitiques entourant la s\u00e9curit\u00e9 des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement, ce secteur devrait demeurer au centre des pr\u00e9occupations des investisseurs nationaux et internationaux.<\/p>\n\n\n\n

Soins de sant\u00e9 et biotechnologies<\/h3>\n\n\n\n

Le secteur des soins de sant\u00e9 comporte une vari\u00e9t\u00e9 d\u2019occasions et de d\u00e9fis. Les produits pharmaceutiques et les technologies m\u00e9dicales sont appel\u00e9s \u00e0 cro\u00eetre, sous l\u2019effet du vieillissement de la population et de l\u2019innovation. Cependant, la participation des fonds de capital-investissement dans les services de sant\u00e9 demeure surveill\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9chelle provinciale, ce qui t\u00e9moigne des probl\u00e8mes continus que pose la r\u00e9glementation.<\/p>\n\n\n\n

\u00c9nergie et ressources naturelles<\/h3>\n\n\n\n

L\u2019augmentation de la demande mondiale d\u2019\u00e9nergie, associ\u00e9e \u00e0 l\u2019abondance des ressources du Canada, devrait favoriser la consolidation du secteur du p\u00e9trole et du gaz. L\u2019infrastructure de gaz naturel liqu\u00e9fi\u00e9, en particulier pour les exportations europ\u00e9ennes, pr\u00e9sente des possibilit\u00e9s de croissance vigoureuse. Par ailleurs, les projets d\u2019\u00e9nergie renouvelable du Canada demeurent attrayants pour les investisseurs soucieux du d\u00e9veloppement durable.<\/p>\n\n\n\n

Pr\u00e9dominance persistante des fonds de capital-investissement<\/h3>\n\n\n\n

Les fonds de capital-investissement devraient jouer un r\u00f4le central dans les activit\u00e9s de F&A au Canada en 2025. Fortes des niveaux records de ressources dont elles disposent (plus de 2,9 billions de dollars \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale), les fonds de capital-investissement se voient contraints de d\u00e9ployer des capitaux. L\u2019acquisition de plateformes et les acquisitions compl\u00e9mentaires resteront des strat\u00e9gies privil\u00e9gi\u00e9es, en particulier dans les secteurs des technologies, des soins de sant\u00e9 et des infrastructures.<\/p>\n\n\n\n

L\u2019accumulation de soci\u00e9t\u00e9s en portefeuille d\u00e9tenues plus longtemps qu\u2019\u00e0 l\u2019habitude devrait inciter les fonds de capital-investissement \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer leurs strat\u00e9gies de sortie. Pour r\u00e9pondre \u00e0 la demande de liquidit\u00e9 des investisseurs, les fonds envisagent des solutions cr\u00e9atives, y compris des processus \u00e0 deux volets (vente et introduction en bourse) et des transactions de sortie partielle. Le march\u00e9 secondaire, qui s\u2019est consid\u00e9rablement d\u00e9velopp\u00e9 ces derni\u00e8res ann\u00e9es, offrira \u00e9galement aux fonds de capital-investissement d\u2019autres moyens de se doter de liquidit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

Complexit\u00e9 de la r\u00e9glementation et de la situation g\u00e9opolitique<\/h2>\n\n\n\n

Surveillance plus \u00e9troite<\/h3>\n\n\n\n

Les r\u00e9gimes de r\u00e9glementation devraient demeurer probl\u00e9matiques pour les entreprises en 2025. Le Bureau de la concurrence du Canada a entrepris d\u2019examiner de plus pr\u00e8s les transactions majeures, en particulier dans les secteurs concentr\u00e9s comme ceux de la technologie et des min\u00e9raux critiques. Cette situation a eu pour effet d\u2019accro\u00eetre les d\u00e9lais et les co\u00fbts des transactions\u2009; il est donc essentiel de proc\u00e9der rapidement \u00e0 une bonne planification de la r\u00e9glementation.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, la prolif\u00e9ration des r\u00e9gimes d\u2019investissement direct \u00e9tranger rend les transactions transfrontali\u00e8res encore plus complexes. Du c\u00f4t\u00e9 des transactions touchant les secteurs sensibles comme ceux des semi-conducteurs ou de la cybers\u00e9curit\u00e9, les examens relatifs \u00e0 la s\u00e9curit\u00e9 nationale demeureront un frein majeur.<\/p>\n\n\n\n

Impact des menaces tarifaires de Trump<\/h3>\n\n\n\n

Les droits de douane de 25 % propos\u00e9s par l\u2019administration Trump sur les importations canadiennes ont fait souffler un vent d\u2019incertitude sur les transactions transfrontali\u00e8res. De nombreuses entreprises canadiennes proc\u00e8dent donc \u00e0 des acquisitions d\u00e9fensives aux \u00c9tats-Unis afin de b\u00e9n\u00e9ficier d\u2019une pr\u00e9sence locale et d\u2019att\u00e9nuer les risques tarifaires, ce qui souligne l\u2019importance d\u2019adopter des strat\u00e9gies d\u2019adaptation pour surmonter les difficult\u00e9s g\u00e9opolitiques.<\/p>\n\n\n\n

Tendances en mati\u00e8re de valorisation et structures transactionnelles cr\u00e9atives<\/h3>\n\n\n\n

La dynamique des \u00e9valuations jouera un r\u00f4le central dans l\u2019\u00e9volution des activit\u00e9s de F&A au Canada en 2025. Les secteurs en plein essor, tels que la technologie, les soins de sant\u00e9 et les min\u00e9raux critiques, devraient faire l\u2019objet de valorisations \u00e9lev\u00e9es, contrairement au secteur manufacturier, qui pourrait conna\u00eetre un rythme moins soutenu. Confront\u00e9es \u00e0 l\u2019incertitude persistante, les entreprises participantes ont recours \u00e0 des structures innovantes, notamment :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Consid\u00e9ration diff\u00e9r\u00e9e (\u00ab\u2009earnout\u2009<\/em>\u00bb) et droits \u00e0 valeur conditionnelle\u00a0(\u00ab\u2009contingent value rights<\/em>\u2009\u00bb)\u00a0:<\/strong> Ces outils permettent aux acheteurs et aux vendeurs de combler les \u00e9carts de valorisation en modifiant les paiements en fonction des r\u00e9sultats futurs.<\/li>\n\n\n\n
  • Paiements diff\u00e9r\u00e9s et roulements de participation minoritaire\u00a0:<\/strong> Ces structures permettent d\u2019aligner les int\u00e9r\u00eats des acheteurs et des vendeurs tout en att\u00e9nuant les risques.<\/li>\n\n\n\n
  • Assurance des d\u00e9clarations et garanties\u00a0:<\/strong> Cette assurance, d\u00e9sormais essentielle dans les transactions des fonds de capital-investissement, att\u00e9nue les risques et simplifie les n\u00e9gociations.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    R\u00f4le de l\u2019activisme des actionnaires<\/h3>\n\n\n\n

    L\u2019activisme des actionnaires devrait s\u2019intensifier en 2025 avec l\u2019acc\u00e9l\u00e9ration des F&A. Les activistes sont susceptibles de faire pression sur les entreprises pour qu\u2019elles r\u00e9alisent des transactions strat\u00e9giques afin de cr\u00e9er de la valeur dans un contexte o\u00f9 l\u2019activisme transfrontalier se g\u00e9n\u00e9ralise. Bien que les questions environnementales, sociales et de gouvernance puissent \u00eatre \u00e9clips\u00e9es par les r\u00e9sultats financiers, l\u2019activisme des actionnaires visant \u00e0 stimuler les F&A continuera d\u2019\u00eatre un moteur essentiel de l\u2019activit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Se pr\u00e9parer \u00e0 une ann\u00e9e dynamique<\/h3>\n\n\n\n

    En 2025, le march\u00e9 canadien des F&A devrait \u00eatre riche en occasions et complexit\u00e9s. La cr\u00e9ativit\u00e9, l\u2019agilit\u00e9 et la planification judicieuse seront des conditions essentielles \u00e0 la r\u00e9ussite. Pour surmonter les obstacles \u00e0 venir, il sera crucial d\u2019entreprendre sans tarder les d\u00e9marches n\u00e9cessaires aupr\u00e8s des organismes de r\u00e9glementation, de mettre en place un processus de v\u00e9rification diligente rigoureux et d\u2019\u00e9tablir des structures transactionnelles innovantes.<\/p>\n\n\n\n

    Conclusion\u00a0: saisir les occasions qui se pr\u00e9sentent en\u00a02025<\/h2>\n\n\n\n

    En 2025, le paysage canadien des F&A devrait offrir d\u2019importantes possibilit\u00e9s de croissance et de transformation. Que vous soyez un investisseur en capital-investissement, un acheteur strat\u00e9gique souhaitant proc\u00e9der \u00e0 des acquisitions transformatrices ou une entreprise devant composer avec la complexit\u00e9 des transactions transfrontali\u00e8res, la pr\u00e9paration et l\u2019adaptabilit\u00e9 seront de mise. Si vous envisagez de conclure une transaction de F&A en 2025, n\u2019h\u00e9sitez pas \u00e0 contacter les auteurs du pr\u00e9sent article pour obtenir des conseils et un soutien d\u2019experts.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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