La crise mondiale qui a secou\u00e9 la cha\u00eene d\u2019approvisionnement en 2021 et 2022 a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 l\u2019importance strat\u00e9gique du secteur des transports et de la logistique. Depuis, ce secteur s\u2019est retrouv\u00e9 au c\u0153ur des activit\u00e9s de fusion et d\u2019acquisition transformationnelles, principalement en raison de la demande croissante de livraison directe de biens aux consommateurs, de la fluctuation des tarifs de fret, des exigences accrues des exp\u00e9diteurs et de l\u2019\u00e9volution rapide de la technologie. Ces changements pr\u00e9sentent des d\u00e9fis, mais \u00e9galement des occasions pour les propri\u00e9taires d\u2019entreprise, les acheteurs et les vendeurs.<\/p>\n
Le secteur a connu une hausse spectaculaire des fusions et acquisitions pendant la pand\u00e9mie, aliment\u00e9e par un march\u00e9 haussier sans pr\u00e9c\u00e9dent dans le secteur du fret et une augmentation des b\u00e9n\u00e9fices des fournisseurs de services de transport. Cet environnement a attir\u00e9 de nouveaux investisseurs \ua7f7 tant strat\u00e9giques que financiers \ua7f7 d\u00e9sireux de tirer parti de la nouvelle rentabilit\u00e9 du secteur, ce qui a accru la concurrence entre les acheteurs potentiels et pousser les \u00e9valuations \u00e0 des niveaux records. Dans certains cas, les vendeurs ont pu n\u00e9gocier une sortie sans risque, les acheteurs acceptant de s\u2019en remettre enti\u00e8rement \u00e0 l\u2019assurance des d\u00e9clarations et garanties plut\u00f4t qu\u2019aux indemnit\u00e9s.<\/p>\n
Cependant, lorsque les perturbations de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement se sont att\u00e9nu\u00e9es, le secteur a connu un repli marqu\u00e9 par une diminution du fret transport\u00e9 sur la plupart des march\u00e9s, une baisse des tarifs du transport maritime de conteneurs et une stagnation des tarifs d\u2019affr\u00e8tement au jour le jour pour la charge compl\u00e8te de marchandises. Au fil du temps, les \u00e9valuations ont perdu du terrain, car les mois au cours desquels les rendements ont atteint des sommets n\u2019\u00e9taient plus compris dans la p\u00e9riode r\u00e9trospective de 12\u00a0mois. Soudainement, les vendeurs ont d\u00fb faire face \u00e0 une pression accrue les obligeant \u00e0 remplir des crit\u00e8res plus stricts et \u00e0 accepter des structures complexes pr\u00e9voyant une clause d\u2019indexation sur les b\u00e9n\u00e9fices futurs. Les acheteurs et les vendeurs ont cherch\u00e9 des moyens cr\u00e9atifs de combler l\u2019\u00e9cart entre leurs attentes respectives \u00e0 l\u2019\u00e9gard des \u00e9valuations, ce qui s\u2019est traduit par un regain d\u2019int\u00e9r\u00eat pour les r\u00e9investissements de capitaux propres, les paiements diff\u00e9r\u00e9s et les billets \u00e9mis \u00e0 l\u2019ordre du vendeur. Les transactions dans ce secteur font d\u00e9sormais l\u2019objet d\u2019une diligence raisonnable accrue, qui comprend notamment une \u00e9valuation de la rentabilit\u00e9 de la soci\u00e9t\u00e9 cible par des experts, une analyse de l\u2019ad\u00e9quation entre les itin\u00e9raires et les voies qu\u2019elle emprunte et son r\u00e9seau, ainsi qu\u2019un examen d\u00e9taill\u00e9 de son infrastructure technologique et de ses protocoles en mati\u00e8re de cybers\u00e9curit\u00e9. Un rapport sur la qualit\u00e9 des b\u00e9n\u00e9fices est maintenant normalement exig\u00e9 dans ce type de transaction.<\/p>\n
Les propri\u00e9taires d\u2019entreprises de transport et de logistique de la g\u00e9n\u00e9ration du baby-boom songent peut-\u00eatre \u00e0 prendre leur retraite, mais \u00e9tant donn\u00e9 le ralentissement des activit\u00e9s de fusion et d\u2019acquisition enregistr\u00e9 en 2023, nombre d\u2019entre eux semblent attendre le bon moment pour le faire. Cette situation a donn\u00e9 lieu \u00e0 une abondance de soci\u00e9t\u00e9s cibles \u00e0 acqu\u00e9rir. Le message que l\u2019on pourrait adresser \u00e0 tout vendeur qui souhaite vendre son entreprise est le suivant\u00a0: pr\u00e9parez-vous correctement afin d\u2019attirer les bons acqu\u00e9reurs potentiels et de faire en sorte que la transaction la plus importante dans l\u2019existence de votre entreprise se d\u00e9roule de la mani\u00e8re la plus harmonieuse et la plus rentable possible.<\/p>\n
Les march\u00e9s de la dette difficiles ont peut-\u00eatre nui aux soci\u00e9t\u00e9s de capital-investissement, mais les acheteurs strat\u00e9giques sont demeur\u00e9s tr\u00e8s actifs dans le domaine des fusions et acquisitions, motiv\u00e9s par la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019acqu\u00e9rir des ressources rares comme du mat\u00e9riel, des chauffeurs et des services compl\u00e9mentaires. Il est plus complexe que jamais de g\u00e9rer la cha\u00eene d\u2019approvisionnement, car les exp\u00e9diteurs exigent plus de services, des d\u00e9lais de livraison plus courts, une visibilit\u00e9 en temps r\u00e9el, des capacit\u00e9s num\u00e9riques perfectionn\u00e9es, l\u2019automatisation, des infrastructures durables et une couverture g\u00e9ographique plus large. Tous ces \u00e9l\u00e9ments entra\u00eenent une plus grande int\u00e9gration verticale dans le secteur de la logistique. C\u2019est ce que nous avons constat\u00e9 dans plusieurs transactions r\u00e9alis\u00e9es entre le quatri\u00e8me trimestre\u00a02023 et le deuxi\u00e8me trimestre\u00a02024\u00a0: un transporteur routier a acquis un courtier de fret; un fournisseur de logistique de tierce partie a acquis un courtier en douanes; une grande compagnie de transport par autobus a commenc\u00e9 \u00e0 desservir une nouvelle r\u00e9gion; et une entreprise de livraison participative a acquis une soci\u00e9t\u00e9 dot\u00e9e d\u2019une technologie de pointe. Dans tous les cas, les acheteurs recherchent g\u00e9n\u00e9ralement des soci\u00e9t\u00e9s cibles g\u00e9r\u00e9es par une direction solide, qu\u2019ils doivent conserver apr\u00e8s la cl\u00f4ture de la transaction. Cette exigence peut toutefois n\u00e9cessiter des n\u00e9gociations assez intenses avec les principaux dirigeants, de m\u00eame que le versement d\u2019importantes primes de r\u00e9tention dans certains cas<\/p>\n
L\u2019externalisation proche n\u2019est plus seulement un mot \u00e0 la mode ou une tendance\u00a0: il s\u2019agit d\u2019une r\u00e9alit\u00e9, et les fournisseurs de services logistiques cherchent activement (ou sont fortement incit\u00e9s par leurs principaux clients) \u00e0 \u00e9tendre leur empreinte partout en Am\u00e9rique du Nord. Voici un exemple \u00e9loquent de transaction transfrontali\u00e8re conclue dans ce domaine\u00a0: au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, ProPack Logistics, de Vancouver, a \u00e9t\u00e9 acquise par Stord, un chef de file dans le domaine des services d\u2019ex\u00e9cution de commandes \u00e0 haut volume et de la technologie des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement pour les marques du march\u00e9 interm\u00e9diaire et des grandes entreprises pr\u00e9sentes dans tous les canaux de vente. ProPack a donc repr\u00e9sent\u00e9 un ajout strat\u00e9gique au portefeuille de Stord en faisant profiter cette derni\u00e8re de ses quelque 30\u00a0ann\u00e9es d\u2019exp\u00e9rience dans l\u2019ex\u00e9cution de commandes multicanal, l\u2019exp\u00e9dition du dernier kilom\u00e8tre, la logistique \u00e0 valeur ajout\u00e9e et la logistique inverse. Miller Thomson est fier d\u2019avoir agi en tant que conseiller juridique canadien de Stord dans le cadre de cette transaction, qui a permis \u00e0 son client d\u2019\u00e9tendre consid\u00e9rablement son r\u00e9seau de services d\u2019ex\u00e9cution, en reliant les entrep\u00f4ts bien \u00e9tablis de ProPack \u00e0 Seattle, Salt Lake City, Nashville, Vancouver et Mississauga au r\u00e9seau existant de centres d\u2019ex\u00e9cution de Stord \u00e0 Atlanta, North Haven, Dallas, Reno et Las Vegas.<\/p>\n
Pour les vendeurs, il est crucial de choisir le bon moment de se retirer. La hausse des co\u00fbts, notamment ceux du carburant et de l\u2019assurance ainsi que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, ajoute de la pression \u00e0 la prise de d\u00e9cision. La planification de cette sortie est tout aussi importante, et il n\u2019est jamais trop t\u00f4t pour entreprendre les d\u00e9marches n\u00e9cessaires pour maximiser l\u2019\u00e9valuation de l\u2019entreprise et le produit de la vente. La planification, qui peut prendre un\u00a0an ou deux, d\u00e9bute par une auto-\u00e9valuation approfondie de l\u2019entreprise qui constituera la base de l\u2019expos\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9 aux acheteurs potentiels.\u00a0 Les vendeurs voudront prendre une longueur d\u2019avance dans l\u2019\u00e9laboration de structures visant \u00e0 limiter au maximum les imp\u00f4ts \u00e0 payer sur le produit de la vente ainsi que dans la mise en place de leur plan successoral. Ils devront \u00e9galement obtenir des \u00e9valuations professionnelles et proc\u00e9der \u00e0 une v\u00e9rification pr\u00e9alable \u00e0 la vente approfondie, puis au redressement de tout probl\u00e8me pouvant subsister au chapitre de la r\u00e9glementation, de la gestion des risques ou des finances. La partie la plus critique de ce processus sera peut-\u00eatre la s\u00e9lection de conseillers financiers de confiance et d\u2019une \u00e9quipe charg\u00e9e de la transaction de fusion et d\u2019acquisition ayant une connaissance et une exp\u00e9rience propres au secteur vis\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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